个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方(fāng)面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部(bù)个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前(qián)已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的(de)服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的(de)的(de)认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但如何(hé)投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金账户(hù)的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，自(zì)有其(qí)独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服(fú)务(wù)方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资(zī)组合(hé)净(jìng)值的(de)波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每(měi)年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位(wèi)，通过(guò)上门服务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用(yòng)养老工具(jù)（如节(jié)税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)则表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的(de)投(tóu)资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客(kè)户(hù)相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用(yòng)需要达(dá)到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确(què)养(yǎng)老规划(huà)业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提(tí)供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端(duān)参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较为单(dān)一，难(nán)以进一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研(yán)发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的(de)应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的(d2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历e)2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供应不(bù)均衡的(de)问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业(yè)务(wù)，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人(rén)养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人(rén)养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群(qún)养老(lǎo)需求的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也(yě)不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养老金账户(hù)是(shì)在基本(běn)养老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他(tā)们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四(sì)类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可(kě)以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的(de)产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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