周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴厦门是几线城市呢于多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需厦门是几线城市呢求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下(xià)，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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