金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居(jū)民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去(qù)一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认(rèn)一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸为4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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