在股市高(gāo)点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集迎来(lái)开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁权益一年(nián)定期开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年(七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请(qǐng)确认时(shí)，基金(jīn)的基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露(lù)程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金开(kāi)放(fàng)日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金(jīn)的投资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金数(shù)量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而(ér)言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基(jī)金(jīn)销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一(yī)年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续(xù)上(shàng)升的(de)话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投资者(zhě)创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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