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　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率可(kě)能需要(yào)进(jìn)一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易(yì)斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策(cè)者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他(tā)认为美联储仍(réng)然(rán)可以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严(yán)重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人率互换市场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国(guó)家(jiā)和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集(jí)中清算业务(wù)的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时申(shēn)请成为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共(gòng)成(chéng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎(shú)回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第(dì)十(shí)次加(jiā)息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存连续(xù)下降(jiàng)支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量(liàng)降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预(yù)期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不(bù)同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人)存下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集(jí)中在美(měi)国(guó)银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预(yù)期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为(wèi)消费(fèi)必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对(duì)价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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