金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)衍(yǎn)生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语(wài)结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)义(yì)务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语cān)加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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