5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对应着人民币放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资(zī)价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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