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虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前(qián)这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之二(èr)：政策(cè)的持续支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及(jí)后续(xù)5月(y虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后uè)召开(kāi)在即的第三届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去(qù)年10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新(xīn)设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏(sū)+人民(mín)币升值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动(dòng)盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外(wài)供应、同时下游需求(qiú)基本集中在(zài)国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下(xià)游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其(qí)是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等(děng)之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能(néng)过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气(qì)已在(zài)改善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需求正(zhèng)在(zài)增长，带来包(bāo)括化(huà)学品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮(lún)船的订单(dān)大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合(hé)和产能优化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调(diào)整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速(sù)下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成(chéng)长及(jí)确定性(xìng)较(jiào)高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人(rén)回报，多(duō)家公司(sī)发布(bù)股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融(róng)资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求(qiú)连续(xù)三(sān)个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩(kuò)投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。