随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他(tā)认为A一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人I 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度(dù)我们(men)持(chí)仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低(dī)估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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