射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变(biàn)局，下游市场增(zēng)速(sù)放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在一级市场受到(dào)资本热捧。据公司上市(shì)文(wén)件，慧(huì)智微于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快(kuài)车道，先(xiān)后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股东(dōn选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好g)。截至上(shàng)市前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产(chǎn)品结(jié)构(gòu)相似(shì)的唯捷创芯，上市首(shǒu)日(rì)也走(zǒu)出了(le)破发的行情(qíng)，该公司股价于去(qù)年(nián)下半年触底回(huí)升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领域正面临(lín)变(biàn)局(jú)。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射频前端市(shì)场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片(piàn)巨头，近(jìn)年来(lái)也在(zài)响应市场变化(huà)谋求射频(pín)芯片业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好ong>▌引入大基金二期(qī)等多个(gè)知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模(mó)组的研发、设计和销售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包括(kuò)智能手机以及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技等移动终(zhōng)端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信(xìn)等(děng)无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分别实(shí)现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公(gōng)司亏(kuī)损持(chí)续的(de)原因，慧(huì)智(zhì)微在招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去(qù)库(kù)存周期(qī)影(yǐng)响，公司产品(pǐn)毛利空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分(fēn)别(bié)为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业(yè)头(tóu)部卓胜微50％左右的毛(máo)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，也不及和慧智微(wēi)产(chǎn)品结构更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规模(mó)的情况下(xià)，慧(huì)智微(wēi)开启了对外(wài)融(róng)资之路。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进(jìn)入融资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在(zài)一年(nián)内完成了三(sān)轮融(róng)资(zī)，众多知(zhī)名资方(fāng)，包括大基(jī)金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一(yī)阶段对慧智(zhì)微(wēi)进入(rù)了慧智微(wēi)的(de)股(gǔ)东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示，从当前的股价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账(zhàng)面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股(gǔ)书显示，公司目(mù)前有超(chāo)过接(jiē)近67％的收入来自于(yú)手机领域。当(dāng)前，智能手(shǒu)机(jī)出(chū)货量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续放缓的预期(qī)，也让资本市场对包括慧智(zhì)微(wēi)在内的射频芯片厂(chǎng)商做出了(le)重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的(de)数据，2021年(nián)射(shè)频(pín)前端的市场(chǎng)为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模与2021年(nián)的(de)市场相差无(wú)几。而接下来，由于智能手机(jī)的温和增(zēng)长以及5G普及的(de)潜力(lì)有(yǒu)限(xiàn)，预(yù)计到2028年射频前(qián)端的市(shì)场年(nián)复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科(kē)创(chuàng)板上市时，也遭(zāo)遇了(le)破(pò)发(fā)的行情(qíng)，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股(gǔ)的价格(gé)后(hòu)止跌回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多(duō)家(jiā)射(shè)频芯片(piàn)领域的(de)巨(jù)头厂商都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国内方面，射(shè)频领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红海的竞争格局，由(yóu)于(yú)入局者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集(jí)中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价(jià)格，进一(yī)步压低了自(zì)身的(de)利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来每个射频细分(fēn)赛道还(hái)会有更选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面(miàn)临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年(nián)共有9家射频(pín)芯片厂商(shāng)宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是近(jìn)50家，且投资机构涵(hán)盖(gài)了(le)投资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金(jīn)将用于芯片测(cè)设(shè)中心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建设(shè)以及(jí)补充流动(dòng)资金。具体战略(lüè)规划(huà)方面，其表(biǎo)示(shì)将巩固在5G射频前端领域取得的市场地(dì)位，增加头部客户的市场份额；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭(dié)代，优化可(kě)重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用(yòng)；产(chǎn)品上加(jiā)大对上游滤波器、多(duō)工器的产业链布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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