在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月即(jí)将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示(shì)，主动(dòng)权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也(yě)建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无(wú)须(xū)召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或(huò)转换(huàn)业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人(ré护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端n)数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基(jī)金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲(máng)目(mù)规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益市场高点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相对(duì)容易，而(ér)且规模(mó)也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追(zhuī护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端)逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公(gōng)司良(liáng)好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影(yǐng)响产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避(bì)免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受(shòu)到一定程(chéng)度的(d护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端e)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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