钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司释放钠(nà)电池(chí)项目进展(zhǎn)的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即(jí)便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山(shān)车(chē)式(shì)的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣(xuān)布跨界到现(xiàn)在(zài)，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产(chǎn)能又该如何消化(huà)？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研(yán)发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技(jì)术(shù)完成突破以(yǐ)及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的(de)公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过全(quán)资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析(xī)师和个(gè)人投资(zī)者披露跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快(kuài)速实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催涨议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子股(gǔ)价(jià)的前车在前，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往(wǎng)往在(zài)公告披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中，公(gōng)司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的(de)时间(jiān)已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头(tóu)向下，无(wú)论(lùn)其如(rú)何(hé)发布(bù)“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于(yú)在(zài)2022年(nián)6月23日(rì)盘(pán)后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话会(huì)并在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于(yú)对(duì)深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关注(zhù)函回复的(de)公告》补充披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公司(sī)董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民、时(shí)任董(dǒng)秘许(xǔ)小(xiǎo)丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定(dìng)增(zēng)预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技(jì)规划的(de)钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息(xī)，公(gōng)司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决定，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时间，新(xīn)上钠(nà)离(lí)子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液(yè)的(de)生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在(zài)上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还(hái)需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)就需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技(jì)主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的(de)盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零(líng)组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业(yè)式(shì)微，公司盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投(tóu)资(zī)钠(nà)电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电池项目的(de)自(zì)有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信(xìn)未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠(nà)电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请不超(chāo)过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷(dài)款，用(yòng)于公司钠电池(chí)项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流(liú)程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依赖融资(zī)。至(zhì)于(yú)上述(shù)邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对(duì)这个故(gù)事并不再买账(zhàng)，除了(le)资金实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其大干快上(shàng)后(hòu)产(chǎn)能如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参(cān)数和性能(néng)来(lái)看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经(jīng)走在前面(miàn)，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动车领(lǐng)域实(shí)现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末年初公(gōng)告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略合作协(xié)议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动(dòng)工具等多(duō)个领(lǐng)域(yù)”“公司钠(nà)离(lí)子(zi)电池送样后客户的(de)反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落地(dì)正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的产能(néng)中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会(huì)否影响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高(gāo)近(jìn)日就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流(liú)。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一(yī)个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密度的也(yě)接近(jìn)三(sān)元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经和钠(nà)电池成本(běn)基本相当；而(ér)由于锂原料价(jià)格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认(rèn)为钠(nà)电(diàn)池还(hái)有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断(duàn)发(fā)展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)降(jiàng)本空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍(réng)有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产业规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的成本拉(lā)开差距，接(jiē)近铅酸电池的成(chéng)本。但能(néng)量密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科(kē)技(jì)在内，诸多(duō)入局(jú)钠电池(chí)的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进(jìn)程。但随着(zhe)锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日(rì)的(de)调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到(dào)客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺(yì)科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现，传(chuán)艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实(shí)施地点变(biàn)更为(wèi)重庆市合川区(qū)工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变(biàn)为全(quán)资子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生(shēng)变(biàn)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金全(quán)部(bù)投(tóu)入(rù)轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离(lí)子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投计(jì)划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直接的(de)后(hòu)果就(jiù)是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项(xiàng)目实际效益(yì)与预计天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年(nián)可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增(zēng)方案，年产18万平(píng)方(fāng)米中高端(duān)印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目(mù)投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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