金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也(yě)边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为是季节性(xìng)波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月(yu一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱è)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步(bù)的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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