昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指(z不拘于时句式类型，不拘于时句式还原hǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交不拘于时句式类型，不拘于时句式还原易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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