上(shàng)市公司退市在(zài)A股早已不(bù)稀奇，但连(lián)带(dài)着(zhe)可转(zhuǎn)不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包债一起退(tuì)市却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因(yīn)股价连续20个交易日低于1元，触(chù)及退市指标，公(gōng)司股(gǔ)票及其(qí)可转债被终止上市，搜特转债或成(chéng)为首只因正股退市而(ér)强制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被终(zhōng)止上市，其可转债已进入退市整(zhěng)理期，引发投资(zī)者对可转债信用风险的(de)担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重(zhòng)属性(xìng)，自诞生以来颇(pǒ)受市场(chǎng)欢迎。一个(gè)广为流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不(bù)封顶”，即(jí)上(shàng)涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时(shí)有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻退(tuì)可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转(zhuǎn)债30多(duō)年发(fā)展中，此前一直未出现因正股退市而退(tuì)市(shì)的情况，也未(wèi)发生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市，零(líng)违约历史或(huò)将被打破，可转债信用风险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债(zhài)退市后，依然可以执行赎回和回售等条款，但由(yóu)于大多数上市(shì)公(gōng)司是因经营不(bù)善导致退市，财(cái)务状况并不乐观(guān)，资不抵(dǐ)债、拿不出钱进行赎回的可(kě)能性较大。而如果(guǒ)启(qǐ)动破产重整(zhěng)，公司发(fā)行的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)划(huà)归为普通债权，清(qīng)偿(cháng)顺序相对(duì)靠后，刚(gāng)性(xìng)兑(duì)付亦存在很大不确定(dìng)性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相关(guān)规则中埋(mái)下(xià)了“伏(fú)笔”。根据交(jiāo)易所上市(shì)规则，上(shàng)市(shì)公司(sī)股(gǔ)票被终止上(shàng)市的，其(qí)发行的(de)可转(zhuǎn)债及其他衍生品(pǐn)种应当终(zhōng)止上市。过(guò)去A股(gǔ)退市难、退(tuì)市少，成就了(le)可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注册制改革的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态化退(tuì)市机制正在形成，以上(shàng)市股为锚的可转(zhuǎn)债(zhài)也跟(gēn)着出清(qīng)，违约风险(xiǎn)随之上(shàng)升。退市，或将成为可转债市场新常态(tài)。

　　市场在发展，生态在改变，投资(zī)者没有理由一(yī)成(chéng)不变，是时候重(zhòng)塑对可转(zhuǎn)债的认知了(le)。投资者要改变“闭(bì)眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种(zhǒng)，规(guī)避风险。在选择(zé)债券时，要(yào)理性评(píng)估正股基本面(miàn)、成长性、估值水平以及发债公司偿债(zhài)能力等，防范债券(quàn)退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远离正股(gǔ)业绩表现不(bù)佳(jiā)、估值(zhí)较低、退市风险(xiǎn)较高的(de)标(biāo)的(de)，而选择正(zhèng)股(gǔ)经营效益良好、估(gū)值合理(lǐ)且随市(shì)场下跌(diē)估(gū)值出现(xiàn)压缩(suō)的标的。并密切关注可转债市场风格变(biàn)化，及时调整配(pèi)置比(bǐ)例(lì)和结构，学会在市(shì)场波动中“游(yóu)泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前(qián)关(guān)于可(kě)转债的退市处理还(hái)有不少空白和盲点，监管部(bù)门应尽快(kuài)打(dǎ)齐(qí)补丁，给(gěi)予市场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确可转债在(zài)退(tuì)市后是(shì)否仍存在交易可能、是否还拥有转股功能等。同时，应加强对可转债的风险防(fáng)控，强化发行前的信(xìn)用评(píng)级，对(duì)于信用资质较弱的(de)公司，可考虑提高(gāo)担(dān)保资产与回(huí)售条(tiáo)款等相关要求(qiú)，适(shì)当提升(shēng)准入(rù)门槛，以更(gèng)好保护(hù)投资者利益。

　　全(quán)面注(zhù)册(cè)制下，证(zhèng)券市场将(jiāng)迎来全方位、根本(běn)性的(de)变化(huà)。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单套路行不通(tōng)了，一些规(guī)则制(zhì)度(dù)上的短板不能(néng)视而不见(jiàn)了(le)。各市场参(cān)与(yǔ)主体还需顺时应势，调整包括可(kě)转债在内的投资方法，完善配(pèi)套制(zhì)度(dù)，提(tí)升风(fēng)险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包。

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