今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基(jī)金（不同份(fèn)额(é)分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动(dòng)权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的(de)港股(gǔ)数(shù)字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度(dù)增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值(zhí)得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发(fā)的(de)银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对(duì)较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受(shòu)到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的(de)买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四(sì)季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调(diào)整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方(fāng)式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)性(xìng)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业(yè)盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗主线(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性(xìng)大(dà)、前期降(jiàng)本(běn)增(zēng)效优的(de)行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳(jiā)，价(jià)格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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