大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近(jìn)平(píng)主持(chí)会(huì)议。会议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎片也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复(fù皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示(shì)，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行(xíng)业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局(jú)机会(huì)；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科(kē)技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的(de)宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后(hòu)我们(men)认为可(kě)能(néng)主要(yào)有两(liǎng)个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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