周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还431mm是多少厘米 431mm是多少米超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快431mm是多少厘米 431mm是多少米，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出(chū)台。

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