4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强(齿轮计算公式汇总，齿轮全齿齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式高计算公式qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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