钠电池(chí)产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的(de)股价似(shì)乎已(yǐ)经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目(mù)进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的套路完全(quán)失灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式(shì)的涨跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科(kē)技(jì)高调跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛道(dào)故事(shì)的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间(jiān)不过10多(duō)月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价(jià)持续下行，在愈跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能(néng)量密度(dù)较(jiào)低，导致其(qí)研(yán)发进度大大落(luò)后于(yú)了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一代钠离(lí)子电(diàn)池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于去年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义合作(zuò)设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司(sī)迫(pò)不(bù)及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析(xī)师和(hé)个人投资(zī)者披露(lù)跨界钠(nà)电的各(gè)种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠(nà)电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科(kē)技开始有(yǒu)意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往在(zài)公告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价(jià)开始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回(huí)落(luò)。截(jié)至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话会并在《投资(zī)者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)关注函回复(fù)的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董(dǒng)事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还(hái)遭深交(jiāo)所通(tōng)报批(pī)评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法(fǎ)让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能(néng)远不止这公告(gào)出(chū)来的(de)10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电(diàn)官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在(zài)公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠(nà)电产能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿(yì)元资金外，还(hái)需要(yào)更多资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入类设(shè)备和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包(bāo)括笔(bǐ)记(jì)本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模(mó)组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经营规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司归母净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就已(yǐ)经(jīng)达到了(le)9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去年末(mò)，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出(chū)54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子电池项(xiàng)目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在(zài)投资(zī)钠(nà)电项目(mù)时(shí)自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深(shēn)交所的(de)回(huí)函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同(tóng)样(yàng)仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司(sī)拟向(xiàng)工商(shāng)银行、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联合银团申请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参(cān)团银行处于正常的(de)审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募(mù)投(tóu)资(zī)金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项目(mù)只(zhǐ)能依赖(lài)融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末(mò)全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在(zài)近(jìn)日的(de)演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但近来腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市场对这个故事(shì)并不再买账，除(chú)了(le)资金实力有限(xiàn)公(gōng)司(sī)外(wài)，核(hé)心还(hái)在其(qí)大干快上后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年(nián)的(de)2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛(sài)道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下(xià)，但宁(níng)德时代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和低速电动(dòng)车领域实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除(chú)了(le)在岁末(mò)年(nián)初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业(yè)、江(jiāng)苏(sū)新能(néng)源、德博新能源(yuán)签订项目合作(zuò)或(huò)战略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单(dān)下(xià)游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及电动工(gōng)具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子电池(chí)送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品牌(pái)开展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工(gōng)作(zuò)”等进行回(huí)复。至于(yú)具体的客户名称和(hé)订单金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业(yè)部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落地产能(néng)大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业(yè)产能利(lì)用率，钠电池落(luò)地的产能(néng)中可(kě)以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自信(xìn)，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司(sī)实际(jì)出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠(nà)电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池是在(zài)此前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价格(gé)均价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业(yè)化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资(zī)源的供应安全(quán)，不太可(kě)能(néng)成为主流。锂(lǐ)价(jià)一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离(lí)子(zi)的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密度的(de)也接近三元523电池(chí)。目(mù)前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池(chí)成本(běn)基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁(cá跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗i)助理(lǐ)刘继(jì)茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价(jià)可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并(bìng)且随着技术不(bù)断发展、产业(yè)不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一(yī)步(bù)打开，该成(chéng)本临界点仍(réng)有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)的(de)成本拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成(chéng)本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池在动力领域(yù)优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都(dōu)言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要(yào)根据碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过往(wǎng)项目(mù)频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资履历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上(shàng)缺乏(fá)长远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合川区(qū)工业园区(qū)核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子(zi)公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设(shè)项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果(guǒ)就是(shì)原有的投入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目(mù)实(shí)际效益与预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达(dá)产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初(chū)的(de)预期相去(qù)甚(shèn)远。

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