今(jīn)年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，未(wèi)来港股市(shì)场将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前(qián)十(shí)大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòn东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿g)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

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　　按照增(zēng)持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中(zhōng)表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件对(duì)市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代(dài)表行业(yè)为(wèi)互(hù)联网和(hé)先进(jìn)制造(zào)，在经历(lì)了过去(qù)2年的合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处(chù)在价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能(néng)力(lì)，通过(guò)推出人(rén)工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们(men)中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下(xià)半年的(de)市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是(shì)由于基数(shù)效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱(ruò)”及加息周东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行(xíng)业和(hé)板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的(de)行业，如(rú)电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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