金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换通文章真实身高，文章个人资料简介”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额(é)每(měi)日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即文章真实身高，文章个人资料简介上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限文章真实身高，文章个人资料简介(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境(jìng)外投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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