昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马(娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星mǎ)棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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