随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下(xià)游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式(shì)反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源已婚女性英文称呼，女性英文称呼相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复(f已婚女性英文称呼，女性英文称呼ù)苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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