AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护(hù)个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于(yú)效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出(chū)自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一样大规模(mó)的产业(yè)。在中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产(chǎn)业的(de)早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的(de)机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能完(wán)成(chéng)季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技(jì)成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在(zài)信创(chuàng)、数字大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗(zì)化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景(jǐng)气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于(yú)成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机(jī)会，同时(shí)配合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的(de)复(fù)苏和(hé)业(yè)绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科(kē)技板(bǎn)块内会(huì)持续有个(gè)股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生能源将构成未(wèi)来社(shè)会(huì)的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入(rù)新(xīn)一(yī)轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和(hé)软件(jiàn)公司进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对(duì)未来(lái)2年(nián)数(shù)字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经济发(fā)展模(mó)式(shì)转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季(jì)度(dù)继(jì)续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的(de)人工智能的应用领域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的(de)需(xū)求(qiú)拉(lā)动，因此(cǐ)，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了(le)难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大(dà)对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级(jí)别(bié)的(de)技(jì)术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声(shēng)音(yīn)说这(zhè)次(cì)不一(yī)样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗标。

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