周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布(bù)局(jú)的特点。拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系)流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(di拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系ào)整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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