如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市(shì)场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势(shì)高开(kāi)逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来(lái)的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股(gǔ)市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更(gèng)是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日(rì)本市场(chǎng)表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴(bā)菲特(tè)进一步(bù)增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越(yuè)多的业内(nèi)人士(shì)开(kāi)始注意(yì)到(dào)这一全球第三大经济体的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的(de)成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只是获(huò)得了(le)“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然(rán)没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正(zhèng)在(zài)看(kàn)到的，人们对(duì)日(rì)股的前景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外(wài)国投(tóu)资者目前已(yǐ)经连续第(dì)六周成为了(le)日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来(lái)，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投资者(zhě)对日本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来(lái)已受到了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他(tā)们(men)的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴(bā)菲特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也已相继造(zào)访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低(dī)成本日元融资押(yā)注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的加(jiā)大(dà)投资，也存(cún)在(zài)着在国(guó)际市场上分(fēn)散投(tóu)资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市(shì)的回报率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现的。这意(yì)味(wèi)着维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架日本股市对美(měi)国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国(guó)债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外(wài)资的回归是日(rì)本股市复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者今年(nián)对日(rì)本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长达数十年(nián)虚假的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多(duō)元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁了(le)心一(yī)定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理标准的提(tí)高(gāo)，以(yǐ)及企业(yè)部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本多(duō)年的公司治(zhì)理改革(gé)已开始(shǐ)见效(xiào)，这项改革(gé)最初由已(yǐ)故(gù)前(qián)首相安倍(bèi)晋(jìn)三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派(pài)息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产负债(zhài)表上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成(chéng)分股公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提(tí)供(gōng)了(le)更坚实的底部(bù)和更(gèng)高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌(diē)破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到资本成本(běn)的(de)前提(tí)下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善(shàn)方案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已开(kāi)始扩维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积(jī)极(jí)压缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事(shì)在内的日(rì)本(běn)龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了(le)新的股票(piào)回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本上市(shì)公司的回购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引(yǐn)起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些(xiē)变化的推动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公开(kāi)会(huì)议之前与股东进(jìn)行更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最(zuì)大(dà)单一原因。他们对(duì)提高股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前依(yī)然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健(jiàn)的(de)经济(jì)基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表(biǎo)现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田(tián)和(hé)男上月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还(hái)不能放心地说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现目(mù)前(qián)也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国(guó)家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外(wài)国游(yóu)客(kè)人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日(rì)本(běn)央行(xíng)持续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本这个世(shì)界(jiè)第(dì)三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本(běn)目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游(yóu)增长的前景，而大(dà)型银行(xíng)也获得(dé)了丰厚的(de)收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架