金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实(shí)体经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì之字是什么结构的字，近字是什么结构)，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了(le)一季度的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回(huí)落可(kě)能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平(píng)，非标融(rón之字是什么结构的字，近字是什么结构g)资(zī)持续(xù)好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升(shēng)0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居(jū)民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维(wéi)持(chí)在(zài)低位。

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