财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗(gè)时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策(cè)略会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过(guò)去几年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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