随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基(jī)金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季(jì)度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的(de)不(bù)断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的(de)策略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分(fēn)依然保持略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地(dì)域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度(dù)过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的部(bù)分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对(duì)其(qí)关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的(de)生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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