大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济(jì)社会全(quán)面恢复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林宫。《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗l="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银行业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回(huí)升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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