随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度(每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的(de)基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重(每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办zhòng)仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状态(tài)，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带(dài)一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持(chí)此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于(yú)去(qù)年(nián)也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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