随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也是(shì)华商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的(de)不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不(bù)是(shì)很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今(jīn)年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的(de)主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行京j属于北京哪个区的车业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的(de)超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度过(guò京j属于北京哪个区的车)，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的(de)生态(tài)，市(shì)场会不(bù)断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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