自2022年(nián)底以来，A股市场一改(gǎi)颓(tuí)势(shì)，展现出积(jī)极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不(bù)穷(qióng)，基金(jīn)经理也随(suí)之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报(bào)的披露(lù)，将明星基(jī)金经理们近期(qī)投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达(dá)、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗(qí)下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季(jì)度(dù)投资情(qíng)况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表了(le)基(jī)金经理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自己的投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人(rén)士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续(xù)保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻(xún)找投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也(yě)对市(shì)场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本(běn)面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，陈皓在一季报(bào)也(yě)用(yòng)相当(dāng)大(dà)的篇幅谈(tán)了他(tā)对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看法。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可能是(shì)一次全新的(de)技(jì)术(shù)革(gé)命，但直言(yán)客观(guān)上当(dāng)下(xià)的研究认知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对相关(guān)标的的(de)定(dìng)价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关(guān)注(zhù)的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今年一(yī)季度仓(cāng)位基本(běn)都(dōu)维持高仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规模最大的(de)一只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选，由去(qù)年末的(de)股票市值占基金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在一季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持(chí)有一季度(dù)仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了(le)一定水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金(jīn)基(jī)本维持和去年底的差(chà)不(bù)多的港(gǎng)股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较大的是易方达亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度(dù)配置港股 和美股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易(yì)方达亚(yà)洲精选中也写(xiě)道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配置，另(lìng)外，在(zài)区域(yù)分布上配置的更(gèng)加均衡(héng)。个股方面，仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费(fèi)、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要(yào)时刻保(bǎo)持一(yī)种克制而理性的心(xīn)理(lǐ)状态，不需要(yào)大量的(de)行动(dòng)，而是极大(dà)的耐心(xīn)，坚持投资(zī)原则，等到(dào)机会(huì)时全力(lì)出(chū)击。他一直保持着偏低(dī)换(huàn)手率，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是(shì)在结构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，贵(guì)州茅(máo)台再次成为(wèi)该基(jī)金(jīn)的第一大重仓股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依次(cì)是腾讯(xùn)控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市(shì)场的大(dà)反弹，张坤明显进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓股之列。

　馈赠的意思　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝筹精选和(hé)易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但(dàn)是(shì)易方(fāng)达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基金的头号重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末(mò)腾讯控股仍(réng)是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减(jiǎn)持的还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿的(de)基(jī)金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管理规(guī)模基本和去(qù)年底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理(lǐ)的4只基金合(hé)计总规模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三(sān)季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达优势企业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿(yì)元的规(guī)模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的(de)主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自己的(de)投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很长一段(duàn)时间来充分(fēn)观察(chá)公(gōng)司的发展，等(děng)到(dào)它们用事实证明自己的成功和巨大(dà)的成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本(běn)面价值投资的优(yōu)势之(zhī)一在于可(kě)积(jī)累性。具体来说，积(jī)累体现在(zài)对基本面分析方法(fǎ)的理解(jiě)和对具体行业(yè)和企业的洞察，所有这(zhè)些都(dōu)使投资者未来(lái)更可(kě)能做出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是(shì)针对(duì)某(mǒu)一次(cì)投资(zī)，积累(lèi)的重(zhòng)要性可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报(bào)作为终级(jí)目标，可(kě)积累(lèi)性就(jiù)是这一(yī)目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们(men)会参(cān)考全球产业升级(jí)的经验，持续做深入的(de)研究积累(lèi)，争取构建一个全面而(ér)尽量准确的(de)坐标系(xì)，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业选出好的公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯(wéi)一情(qíng)形(xíng)就是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会(huì)给投资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业(yè)的定期报告(gào)并(bìng)对财务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的(de)核心手(shǒu)段之一(yī)。在(zài)定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动(dòng)都会反(fǎn)映在(zài)财务数据中，定量的数据可(kě)以用来(lái)检验并修(xiū)正调研中对企业(yè)形成的定性(xìng)感知(zhī)。如果(guǒ)能(néng)对一家公(gōng)司过去和(hé)当前的财务(wù)状况了如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公(gōng)司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你(nǐ)对(duì)一家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它(tā)的年报(bào)，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)阅(yuè)读馈赠的意思了年报中的(de)附(fù)注，你就会(huì)超过华尔街的(de)所有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的(de)公司(sī)都经(jīng)历过(guò)短期的经营业(yè)绩和股价(jià)的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们(men)成功(gōng)的(de)模式往往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入的研(yán)究并(bìng)抓住这些关(guān)键的因素，是能够一路坚持下来的(de)重要因素，也通(tōng)常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三的基(jī)金经(jīng)理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级(jí)为(wèi)例，一季度末(mò)该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是高仓位(wèi)应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度调(diào)整。数(shù)据显示，广(guǎng)发双擎升级一季(jì)度(dù)末(mò)前五(wǔ)大(dà)重仓股分馈赠的意思别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些重(zhòng)仓股(gǔ)均(jūn)出现在(zài)该基金(jīn)去年四季(jì)度末(mò)的前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为(wèi)新(xīn)科(kē)技(jì)技术演(yǎn)绎预(yù)测中(zhōng)的相关行业，例如计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车(chē)等(děng)为代表的高(gāo)端制造业(yè)资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能(néng)是高端制造业相对(duì)表现(xiàn)不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的(de)持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局(jú)。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓股变化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来(lái)说，当(dāng)前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时间维度预期(qī)也呈现分化，因此短期(qī)内(nèi)市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新(xīn)信息(xī)的(de)处理上提高了难(nán)度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压力(lì)也会(huì)比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和(hé)人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是(shì)三、五次(cì)

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未(wèi)来市场投资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的(de)易方达(dá)新经(jīng)济基(jī)金中回顾一季度市场行情(qíng)时(shí)表示，一季度中(zhōng)国经济(jì)整体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚(gāng)经历(lì)疫情，居民(mín)消费和企业投资(zī)的信(xìn)心恢(huī)复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动(dòng)力不(bù)强，复苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让(ràng)投(tóu)资者担心这是(shì)否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩(pèi)克+的(de)减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的(de)韧(rèn)性，也(yě)让美联储在(zài)货(huò)币政策调整(zhěng)决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成(chéng)）”和部分(fēn)国企相关板块获得了边(biān)际资金(jīn)的(de)巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等(děng)板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现突出，而新(xīn)能源、金(jīn)融地(dì)产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时(shí)，陈(chén)皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金(jīn)一(yī)季(jì)度操作(zuò)不(bù)多(duō)，主要包括行业上(shàng)用医药替代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般(bān)或者机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长期(qī)市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前(qián)五大(dà)重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出(chū)该基金(jīn)前(qián)十大(dà)重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一(yī)一只仍保(bǎo)留在前十大重仓(cāng)股(gǔ)的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个(gè)季(jì)度(dù)，陈皓在一(yī)季度减持了(le)6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比(bǐ)减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅(máo)台也从上(shàng)一季度(dù)的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股退居第四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供(gōng)应(yīng)北斗关(guān)键(jiàn)器件的(de)振芯科技、氟(fú)化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五(wǔ)粮(liáng)液之(zhī)外，紫光国微、宁(níng)德(dé)时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进(jìn)行(xíng)了积极的研究，方向上非常认同其很可能是(shì)一次全新的技术革(gé)命(mìng)，将极大提升全社会(huì)的生产效率，但客观上我(wǒ)们(men)当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股快速(sù)上(shàng)涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的价(jià)格买入预(yù)期收益(yì)率更高的资产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的(de)投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资(zī)本(běn)市场即(jí)期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过(guò)深入研究获得超额认知、并(bìng)最终映(yìng)射到投资上来获(huò)得(dé)内啡肽(tài)。投资和人生(shēng)一(yī)样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要的(de)其实(shí)也就(jiù)是那(nà)三(sān)、五次，我(wǒ)们(men)平(píng)时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是(shì)在每一次关(guān)键选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极(jí)因素(sù)正在酝酿或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国(guó)在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更多实质(zhì)性认同的(de)声音(yīn)和举动(dòng)；国(guó)内主(zhǔ)要城市的一二(èr)手房(fáng)销售持续恢复，部分行业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们可能真的只需要(yào)一点点(diǎn)信(xìn)心，就(jiù)能扭转困(kùn)局(jú)，将经(jīng)济带入(rù)正循环。一如当下的(de)证券市场，我(wǒ)们也衷心(xīn)的希望(wàng)其能够早日摆脱(tuō)存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一季度(dù)持仓基本保持稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅(máo)台、五粮(liáng)液依旧(jiù)位居富国天(tiān)惠(huì)基金(jīn)前(qián)三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医(yī)学新进前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进入富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以第(dì)三方医学检验及病理诊断业(yè)务为(wèi)核(hé)心的高科(kē)技服(fú)务企业，通过不断积累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样(yàng)本(běn)和(hé)大数(shù)据”等资源优势(shì)，为全国各级医疗(liáo)机构提(tí)供领先的(de)医学诊断信(xìn)息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之(zhī)外(wài)，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科(kē)学(xué)业务(wù)增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一季度退出富国天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前(qián)几(jǐ)年实施的一些(xiē)收缩(suō)性(xìng)行(xíng)业(yè)监(jiān)管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据上(shàng)呈(chéng)现的(de)复苏力度还不(bù)是很强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是(shì)积极的因素正在发挥作用持续的进(jìn)程中。更要重视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很有吸引力的(de)位置，当(dāng)下权益(yì)市(shì)场(chǎng)处在较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长的(de)时(shí)间维度(dù)，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面临的重(zhòng)重困难终(zhōng)将找到解决的出路(lù)。投资者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波动对(duì)应(yīng)的(de)预(yù)期回(huí)报水(shuǐ)平的是相(xiāng)当合(hé)适的(de)。未来我们依然(rán)会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披露时反复强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精(jīng)确预(yù)测市(shì)场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力(lì)集中在(zài)耐心收集(jí)具有远大前景(jǐng)的优秀公(gōng)司，等待(dài)公司自身创造(zào)价值的实现和市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资于(yú)具有良好“企业(yè)基因”，公司治理(lǐ)结(jié)构完善、管理(lǐ)层优秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能在(zài)未(wèi)来(lái)为投资者(zhě)创造价值。分(fēn)享企业自(zì)身增长带来的资(zī)本市场收益是成(chéng)长型基金获取(qǔ)回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投大消费板块的基金(jīn)经(jīng)理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换股，他(tā)又是如何(hé)看待(dài)未(wèi)来市(shì)场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板块变化不大。他(tā)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益基(jī)金季(jì)报(bào)写道，一季(jì)度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自(zì)下(xià)而上(shàng)精选个股而非择(zé)时的(de)投资风格(gé)，保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其(qí)前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国(guó)中免加(jiā)仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美的集团新进前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏(sū)。海外通胀预期变(biàn)化对国内(nèi)资本(běn)市(shì)场造成较(jiào)大扰动。美(měi)国失(shī)业(yè)率水平(píng)再创新低，意味着高利(lì)率环(huán)境(jìng)大概(gài)率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中美关系再(zài)度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏(hóng)观背景(jǐng)。经济运行正常化(huà)需(xū)要一个过程，特别是居(jū)民和中小企(qǐ)业，需(xū)要时间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然(rán)事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布的社(shè)融和地(dì)产数据分析，二季度A股盈利增速(sù)有(yǒu)望进(jìn)入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加(jiā)息过快(kuài)带来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速(sù)度和幅(fú)度向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产(chǎn)问题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时救助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融(róng)危机的(de)风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发(fā)达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意味(wèi)着(zhe)全球(qiú)无风险收益率在相对顶(dǐng)部(bù)位置(zhì)，国家之家沟通对话、加(jiā)强合(hé)作(zuò)的可能(néng)性也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济(jì)正(zhèng)在重回正轨的路上。除了(le)继续关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司(sī)在过去几(jǐ)年(nián)始终做(zuò)正(zhèng)确的(de)事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必(bì)总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企(qǐ)业变化(huà)可以(yǐ)让内心(xīn)更加平静。我们对(duì)全年股票(piào)市(shì)场有信心，未(wèi)来将继(jì)续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期(qī)待为持有人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 馈赠的意思