周一的股市(shì)震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元率(lǜ)偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博(bó)弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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