昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他(tā)们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交现实中真的可以把人玩坏吗易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、现实中真的可以把人玩坏吗中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易(yì)现实中真的可以把人玩坏吗日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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