5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示(shì)，港股市(shì)日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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