尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的(de)表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益(yì)，那么(me)今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一(yī)波明(míng)显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一(yī)波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预(yù)计，基本在(zài)一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的(de)部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算邵阳学院是几本大学力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算(suàn)力(lì)的需(xū)求将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前(qián)述(shù)光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注邵阳学院是几本大学(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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