在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu裤子175是几个x)所(suǒ)降(jiàng)温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和(hé)去年日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机(jī)制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截(jié)至本(b裤子175是几个xěn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn裤子175是几个x)、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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