金融(róng)界(jiè)5月(yuè)12日消(xiāo)息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超(chāo)4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货：白(bái)银深跌(diē)，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌(diē)势，价(jià)格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公(gōng)布的数据，美(měi)国4月生产(chǎn)者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反(fǎn)映出生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结(jié)合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻(luó)辑来看，一(yī)方面，此(cǐ)前(qián)加息(xī)结束(shù)乃(nǎi)至降息(xī)已然成为(wèi)一种共识，因(yīn)此本(běn)周在美联储越(y10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米uè)来(lái)越(yuè)多官员为鹰派站台的(de)情况下(xià)，预(yù)计从加息结束到降息(xī)周(zhōu)期开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不确(què)定性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅(fú)度(dù)。另(lìng)一方(fāng)面，上周初(chū)请失业金人数(shù)升(shēng)至2021年(nián)以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时(shí)国内社融超预期下滑，白银(yín)因(yīn)工(gōng)业属性偏强大幅(fú)下跌(diē)，在情(qíng)绪(xù)修复之前难言企稳，后续(xù)还需关注海(hǎi)外衰(shuāi)退预期的(de)发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势(shì)拖累 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强调从宏观经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会面临调整行(xíng)情，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色(sè)金(jīn)属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增(zēng)加美联储政策转向宽松预期以(yǐ)及经(jīng)济风险依然利好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上(shàng)升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压回(huí)落(luò)，而(ér)铜铝等有色金属(shǔ)大(dà)幅下行(xíng)，拖累(lèi)工业属(shǔ)性较强的白银走势，白银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅回(huí)落等因素综合影响下(xià)，白银高位(wèi)回落，下方(fāng)仍(réng)有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数(shù)关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支(zhī)撑；上方关(guān)注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱行(xíng)情仍未走完，建议(yì)继续(xù)等(děng)白银行情(qíng)企稳(wěn)再低位做(zuò)多。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引发(fā)避险需求(qiú)，美联(lián)储(chǔ)政策收紧预(yù)期迅(xùn)速转向，美元(yuán)美债(zhài)走势偏(piān10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米)弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经济下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业风险与债务(wù)上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多(duō)配置(zhì)依然是核心(xīn)建议(yì)。

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