财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集(jí)团(tuán)和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车(chē)企(qǐ)大(dà)幅降价(jià)导致(zhì)消(xiāo)费者对(duì)电(diàn)动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预(yù)期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分(fēn)析(xī)称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电(diàn)池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹(dàn)还(hái)是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游(yóu)库存状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还需(xū)要(yào)看(kàn)终端需(xū)求是否(fǒu)真(zhēn)正回(huí)暖(nuǎn)发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强rong>，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针(zhēn)对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基本(běn)出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的766.7亿元(yuán)下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料价(jià)格(gé)和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在一(yī)些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹(dàn)为信号，一(yī)系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下(xià)游车(chē)市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需求表现上(shàng)提(tí)前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格(gé)变化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其(qí)月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也(yě)将变得(dé)更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的(de)价格(gé)下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多(d发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强uō)市(shì)场份额(é)，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国(guó)际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下(xià)跌(diē)牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些车企(qǐ)的(de)三年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。