金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的兰州女人为什么戴头巾交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币(bì)“互换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金的本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通(tōng兰州女人为什么戴头巾)”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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