金融界5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出(chū)而非企业(yè)活期存(cún)款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的(de)问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品(pǐn)在(zài)季末到(dào)期，使资金(jīn)回精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字流成存款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于(y精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字ú)4月(yuè)的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低(dī)位。

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