分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，预计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人(rén)员及(jí)系(xì)统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交(jiāo)易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的(de)投资(zī)者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规秋以为期句式特点，秋以为期句式判断定》指出，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机构或者(zhě)金(jīn)融产(chǎn)品关联性(xìng)较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不(bù)利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市(shì)场基金满足下列任一(yī)条件(jiàn)的(de)，基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产净值连(lián)续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)特征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方(fāng)达易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余(yú)额(é)宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持(chí)有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额(é)宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者(zhě)数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基(jī)金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机制。这(zhè)将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品(pǐn)的(de)透明度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护投(tóu)资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升(shēng)资管机(jī)构的风险管理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化(huà)，防止风(fēng)险(xiǎn)过(guò)度集(jí)中(zhōng)、对金融安(ān)全(quán)产生不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平的前(qián)提下(xià)，引导高收益产品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合理水平。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本(běn)源的主动类(lèi)资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管理(lǐ)行业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的附加监(jiān)管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经营和投资(zī)理念，确保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金(jīn)管理人的高级管理人(rén)员、基金(jīn)经理等相关(guān)人员的考核(hé)评价、秋以为期句式特点，秋以为期句式判断薪酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或者间接与重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得(dé)超过基(jī)金(jīn)资产净值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金(jīn)托管人资(zī)格的(de)同一商(shāng)业银行发(fā)行的金融工具(jù)占(zhàn)基金资(zī)产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规(guī)模合计不得超过(guò)基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期(qī)限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交(jiāo)易(yì)行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认大额(é)申购申(shēn)请，避免出(chū)现接(jiē)受单一投资者申购申请(qǐng)后导(dǎo)致其持(chí)有(yǒu)份额超过基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举(jǔ)措。部(bù)分(fēn)货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能(néng)会对(duì)金融(róng)市场的流(liú)动性(xìng)安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是从(cóng)考(kǎo)核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范(fàn)流动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一(yī)步提(tí)升，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部分货币市场基(jī)金类(lèi)似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的风险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当(dāng)综(zōng)合(hé)评估重要货币(bì)市场基金各(gè)类风险的(de)成(chéng)因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有效的风(fēng)险(xiǎn)应(yīng秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案(àn)的(de)有效(xiào)性(xìng)、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部(bù)门(mén)成(chéng)立风险处置(zhì)小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相关市场主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对(duì)预案等对(duì)重要货(huò)币市(shì)场基金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分投(tóu)资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益(yì)的(de)投资者造(zào)成一定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资者(zhě)需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他资(zī)管产品，货币市场基(jī)金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护(hù)投(tóu)资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货(huò)币(bì)市(shì)场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全(quán)化程(chéng)度将(jiāng)有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基(jī)金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在(zài)背书因素之一。预(yù)计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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