北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他(tā)真的(de)很(hěn)聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整(邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行为方式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变(biàn)化。二(èr)战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常(ch邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗áng)明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多(duō)少数额(é)的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受(shòu)到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们(men)接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难(nán)更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的(de)排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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