一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(da的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数;'>a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数e)个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国(guó)泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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