今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行(xíng)业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓(cāng)位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大(dà)了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地(dì)产(chǎn)开发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需求继(jì)续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利(lì)率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们(men)将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基(jī)金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处在价(jià)值(zhí)投资区域，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推(tuī)出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能(néng)赋能(néng)各个(gè)行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增(zēng)长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落(luò)。对于估(gū)值相对较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的(de)红利中，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释放和四季度集(jí)采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会(hu热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭ht: 24px;'>热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭ì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经(jīng)营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块更有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可(kě)选(xuǎn)消费(fèi)、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关(guān)注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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