AI板块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性(xìng)影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生活(huó)方(fāng)式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个(gè)人隐私(sī)、确(què)保(bǎo)数(shù)据安(ān)全(quán)并防(fáng)止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的(de)机(jī)遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其(qí)本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数(shù)字化的(de)重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字(zì)化(huà)将会和(hé)人(rén)工智能深度(dù)融(róng)合(hé)，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派(pài)基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来(lái)的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数(shù)字化(huà)、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上(shàng)的(de)景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入(rù)新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持(chí)了较(jiào)高(gāo)仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一(yī)季度(dù)也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面(miàn)提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖(gài)底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系(xì)统性工程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性(xìng)的(de)行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将极大受(shòu)益于这一技术(shù)的(de)应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长股是(shì)未来关(guān)注的方向之一(清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王yī)。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三(sān)季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能(néng)的雏(chú)形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄(zhēn)别真(zhēn)正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少于市(shì)场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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