财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易(yì)日(rì)后价格(gé)连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示(shì)，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业(yè)绩(jì)说明会(huì)上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去(qù)年四季(jì)度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度(dù)报告(gào)显示，其库存金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到(dào)640.6亿(yì)元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的(de)关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在(zài)26日召开(kāi)的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副(fù)会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内(nèi)人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系列材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单(dān)的(de)集(jí)中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的(de)产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价格(gé)以及(jí)供需(xū)变化也将变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可(kě)预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在(zài)价格下(xià)降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发生过的(de)事。而(ér)同(tóng)环节(jié)的(de)大(dà)量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入(rù)局(jú)的新公(gōng)司，则(zé)面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下(xià)跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股的(de)海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着(甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处zhe)万(wàn)亿新能源(yuán)车市(shì)场。不(bù)过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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