用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披德国有多大面积，德国相当于中国哪个省露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的信(xìn)息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架(jià)构(gòu)的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域(yù)云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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